近期油价走势将取决于多头仓位的走向
WTI自6月12日触及51.14美元/桶的阶段性低点之后，开始进入反弹回升阶段。截至7月12日，在短短的一个月时间内，WTI已拉升至60.21美元/桶，环比涨幅为9.07美元/桶或17.74%。
从油价的变动波幅来看，在本轮大的周期性行情中，WTI从4月24日的最高点66.30美元/桶降至6月12日的最低点51.14美元/桶，降幅为15.16美元/桶或22.87%，符合金联创对于一轮行情的变动幅度为20-25%的基本规律的判断。
那么，这是否标志着这轮油价已经见底，从而迈入了新一轮周期性的上扬阶段？6月12日起的一轮油价反弹行情，是否意味着上涨行情的拐点已形成？带着这些疑问，金联创现将分析背景及初步结论罗列如下：
WTI从66.30美元/桶降至51.14美元/桶，跌幅达到了22.87%，基本符合一轮变动波幅在20-25%的规律。但问题是这一轮油价的下行周期显然太短，从4月24日至6月12日仅6周的时间，持仓资金的多空头尚来不及到达形成拐点的临界位，油价就开始回弹，这在一定程度上意味着，当前油价的上行态势并不稳定。
而这一轮的升值——从6月12日的51.14美元/桶到7月12日的60.21美元/桶的推涨过程中，其上涨背后的原因，均是由一个个提振油价的事件所推动。但问题是，在没有以上事件的推动下，油价缺乏由自然力量形成的提振力，因此如果近期没有新的提振事件，油价还有继续上行的力量吗？
梳理一下近一个月推涨油价的新闻事件：美国原油库存连续3周下降、伊朗击落美无人机、中美两国元首重启商贸谈判，在这些事件的共同作用下，共对油价溢价提振了10个美元。与此同时，外部宏观经济环境也有所改善，如由美联储降息预期形成的包括油价在内的衍生品价格大涨。
从原油持仓资金变化与油价波动的对应关系来看，近一个月的油价升高均是由空头的连续减仓造成的，而多头部位则相对持稳，并没有出现明显的增仓。但空头经过减持后已基本跌到低位，因此没有太多的资金力量继续减持，在此前提下，原油价格接下来将怎样走？是继续上升还是出现回跌？这将主要取决于多头部位的动作。
截至7月9日，WTI的多头部位在50.6万手附近，距离阶段性最低点的位置已经很近。或许多头部位还要继续减仓至最低位，从而促使油价继续回落，又或许多头部位将会在今后一系列新的提振事件驱动下开始增仓，从而推涨油价。
由此可见，WTI多头仓位的升降，将是决定未来油价走势的一个关键所在，让我们再观察一周吧。
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